管理強積金

劉創楚 乘風遊

退休金的管理，目前盛行兩模式：一是公司代管理，也為僱員包底的，稱「利益固定」(DefinedBenefits)，例如香港公務員的長俸；另一是僱員自行管理，投資輸贏自己負責的，叫做「貢獻固定」(DefinedContributions)，例如強積金，屬於後果無常，唯一常數是每月按人工，職員及老闆各佔五巴仙。前一類目前已經買少見少，原因是愈來愈多公司發現代員工管退休金，要賺夠給固定利益愈來愈不易。要賺多少才夠付退休金？美國標普五百圍內的大公司，十年前必須年均賺九點一巴仙，今天仍需賺七點八巴仙。美國退休金投資多數用「一半一半」法，但現在債券年，回報已低至平均二點二巴仙，即股票要賺十三點四巴仙才夠，目前市況，這顯屬不可能，於是有四十二家公司去年平均要拿出兩億五千萬美元，為員工退休金包底，令更多公司急急改制。

從強積金投資者的角度，沒有公司包底等於被逼自我包底，也即是到退休之日發現強積金「雞碎咁多」，過不了人世。那麼香港打工仔應該如何是好？我覺得可以向依然照行「利益固定」的公司偷師，因為假定主事人不是同銀紙過不去，而是有信心唔使包底。股神巴菲特旗下的巴郡就仍行「利益固定」制。他用兩招，減低期望，即年均七點一巴仙回報便夠付；二是投資債股三七分。重注股票的原因是極長期美股年均回報達八、九厘，所以三成債券投資回報雖低，但仍可由股票補回。

香港的退休金投資則要比股神更加進取，因為當前管理強積金的公司平均收費要個多兩個巴仙，這令保證及債券基金輸實。形勢所逼，香港強積金投資只剩下香港股票等進取型基金為可取。

希債達協議援助有落趕及歐羅財長開會前「傾掂數」

經過連日拉鋸後，希臘臨時聯合政府各黨領袖，終於在昨晚歐羅集團財長開會數小時前取得突破，就歐盟等國際債權人提出財政緊縮要求達成協議，結合之前與私人債權人達成的削債至少50%的方案，總算完成了獲取第2輪1300億歐羅援助貸款的條件。

希臘總理帕帕季莫斯昨晚發出電郵聲明，稱昨日已與稱為「三頭馬車」的歐盟、歐洲央行和國基會(IMF)的國際債權人成功完成討論，並且獲得該國政黨領袖同意有關協議，因此可趕及在歐羅集團財長會前取得新援助計畫的整體協議內容。

預期希臘國會會在周日召開緊急會議，通過政府取得新緊縮改革協議方案，以便趕及在歐盟提出的2月15日前，獲歐盟全體和國際債權人的批准，並開始制定換債等法律文件，於3月20日新一批希債到期前啟動希臘的第2輪援助。

外電報道指，希債的私人債權人昨日在巴黎開會，通過接納把手頭希債，交換新的30年期年息3.6厘的債券，目的是協助希臘在2020年前，把目前佔經濟比重高達160%的債務降至120%。

大削福利改革嚴苛

昨日較早時，希臘財長維尼澤洛斯已拿大致完備的新改革方案奔赴歐盟大本營布魯塞爾，希望在會議上獲得通過。希臘各黨連日就緊縮措施爭拗不休，特別是有關要調低最低工資和大幅削減養老金的要求，所以延至歐羅集團財長開會的數小時前才取得協議。歐盟等國際債權人要求，希臘今年要削減33億歐羅(約340億港元)預算開支的同時，須在年內從該國公務員架構中裁減多1.5萬人，同時要大幅削減給予退休人士的養老金津貼

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希臘經濟恐收縮4%

希臘政府各黨代表到周四凌晨時分，已就上述大部分要求達成協議，唯獨削減養老金以省回6億歐羅這一則仍存在分歧；希臘保守派領袖薩馬拉斯表示反對削減養老金，認為會導致希臘的經濟衰退更加惡化。希臘答允的其他條件還包括重組希臘銀行的資本，以及推行措施來提升該國疲弱的競爭力。

希臘昨日達成的協議方案預測，希臘今年的經濟將收縮4%至5%，到明年下半年才會恢復增長。同日該國公營和私營機構的兩大工會號召，再度在周五和周六發動48小時全國大罷工，抗議新援助的嚴苛條款。

希臘這次能達成進一步削減赤字的協議，料有助減低其他歐豬國例如葡萄牙、意大利和西班牙遭進一步拖債的風險。

造福港人

劉創楚 乘風遊

有退休金制度，不一定能令打工仔晚景無憂，看美國的先進經驗便知。美國是在三十年前推出私人管理「貢獻固定」的退休金401(K)，誘因包括部分僱主的貢獻以及稅務優惠，盼望新一代打工仔一早儲定晚年的需費。三十年後成績如何呢？專家打分只好給它「肥佬」二字，因今年退休員工平均401(K)戶口只儲得六萬四千美元，與原先目標四十四萬五千美元(因而退休後每年可獲三萬美元使用)相差太遠。原因有三：一是唔少人太遲起步；二是儲得太少(因美國非強制，這兩點非強積金問題)；三是分散投資不得其法，許多戶主於股災後改投定存，過後就沒再投資股票。

香港的強積金起步晚，歷史短，但這也可以是優勢，就是有先進經驗可學。先分析本港制度：僱員、僱主各供人工百分之五，以目前中位月薪一萬港元計，一年儲萬二，以全程打工三十五年計，總共儲四十二萬元。以此退休，一個月只有兩千餘元，少過綜援。所以強積金的關鍵在於投資的回報。香港強積金至二○一○年共有十年歷史，共累積到三千六百多億元，以參加的兩百五十萬打工仔計，人均儲得十五萬元，只比中位戶多出五成，足見回報率之低。細看回報不濟原因，除基金公司早期收兩個多巴仙管理費食水太深，債券、保證、保守、貨幣市場四項投資回報均低於四厘，扣除管理費，連保值也做不到。最後一項貨幣市場基金竟負回報，儲咁耐蝕咁耐，怪不得市民痛恨強積金。所以未來特首若要造福市民，幫手管好強積金是一法：由政府提供盈富基金(二八○○)等選擇，免管理費。市民一半強積金投資於此，如有歷史回報，退休可得四百萬元，安度晚年。

初夢之婦人生子

康子 靈氣逼人

夢兆隨時會發生，通常三至七日內應驗，逾期可以不理。

至於初夢，則是中國人傳統相信，農曆新年初一、二、三之夢，預示全年吉凶，因此當解釋這類夢境時，要特別謹慎，否則，可能會影響對方的全年心情。

而且所謂「初夢」，不一定是吉利，有可能是不祥之兆，在這種情況下，解夢者的表達方式，亦要小心翼翼，應同時顧及對方的感受。

像讀者阿立，今年初二夢見到海邊，見大群大魚湧現，在水裏跳躍翻騰，非常生猛。不遠處，有一碼頭伸延出外，一名陌生的婦人，在該處產子，也不見流血，孩子即順利出世，嘩嘩大哭。

這夢境來得異常逼真，細節一清二楚，阿立似是親自在場、親眼所見，又親耳所聞，但當然，醒來後才知道一切虛幻，只是初夢一場，於是問筆者吉凶。表面看，此夢好像不錯，海邊見大魚湧現，似是代表豐足，而產子又是喜事，莫非今年喜上加喜，是大吉之兆？

可惜，在夢兆的記錄上，一切未必盡然，筆者研究夢兆多年，許多徵驗無法解釋，既非簡單地「一切相反」，亦不一定有所指，卻有一個共通點：絕大多數的夢兆，俱是曲表達，甚少直接明示(心靈感應者除外)。譬如預兆有孕，《敦煌解夢錄》上的記載，起碼有兩條：夢見上天，或夢見蛇嚙人，必生貴子。

反而當你夢見妻子懷孕，則是大凶之兆。不過這一條專指「妻子」，其他人不算數，像阿立之初夢，夢中產婦是陌生人，雖未至於「大凶」，卻非吉兆，最常出現的情況，是顯示夢者的身體有隱疾，健康出毛病。

加上夢見大魚，亦非好事。原來在夢兆的記錄上，夢見小魚才吉利，反而夢見大魚盡不祥，這點宜小心注意。

對阿立來說，最好的應對方法，是趁此機會，往註冊醫生處，做一次詳細的身體檢查。不論檢驗結果，此舉有益無害，頂多是花一點錢與一些時間，起碼得個安心。現代城市人生活緊張，身體出毛病頗常見，及早察覺是好事，祝身體健康，大吉大利。

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康子 靈氣逼人