李嘉誠連續祭出賣百佳、賣屈臣氏、賣電能三大動作，有何玄機呢？《華爾街日報》十月四日的標題《超人分拆電能走先聯儲一步》一語點破：李生是判定央行的寬鬆政策將無以為繼，低息的時代將隨時終結，故趁市場正將信將疑之際，早人一步把旗下在低息環境獲益良多的資產透現。
超市和藥店是超低利的生意。在美國大型超市連鎖店盈利率可低至一厘一年，相比起來百佳一年賺三巴仙已是不俗。在李氏的商業王國，它們扮演的是提供現金流的角色。但多年前集團已成立部門管理總額逾千億港元的現金，超市的現金流已變得可有可無。至於電能旗下的港燈，屬於利潤管制行業，在港英時代曾是厚利生意。目前百分之十的利潤管制，在長息不足四厘的環境，依然非常好賺，怪不得電能市盈率高達十六倍半。但自從年中盛傳聯儲局退市起，電能的市盈率已跌至十五倍。另一促成其分拆的原因是港府正準備在二○一八年將利潤率再下降至百分之七，倘屆時利率隨通脹而高升，港燈將變成雞肋生意。
西方的投資界有「跟隨聯儲局」或「不和聯儲局對抗」的金科玉律，李生的「走前聯儲局一步」實有值得我們普羅投資者學習的地方，因為聯儲一些政策一旦明朗，我們能做的已經不多。例如最近數年是罕見的借錢置業良機，如投資者一早預見超低利率無以為繼，尚可利用空間減債。
從今年年中美國三十年按揭利息數周升逾一厘可見，轉角市一屆加息可快至難以招架之急驟。
劉創楚 乘風遊
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