樓市旺代表信心

聯儲局前主席格林斯潘的新書《地圖與疆域》不及他剛退休時推出的自傳好看，但卻非常應時：第一個問題是二○○八年的股災為何帶來特大衰退，而一九八七年一天跌兩成股災卻對經濟無大影響？答案是今次揹重債，而一九八七年投資者並無做孖展。今天續談新書第七章第二個問題：何以金融海嘯後五年來的經濟復甦似有若無，是戰後多次復甦中最慢的？答案是：因為無信心。結果是市民不敢買樓，而企業家則不做長遠性質的投資。在本章，格老用來測量市場信心的是美國的樓市，並與之前數次復甦比較。結論是：樓市旺則復甦快，樓市遲遲不振則復甦慢。 在市場經濟中，景氣未有私人投資。不同種類的投資中，長壽資產的投資對經濟幫助最大。房地產最長壽，所以建屋活動代表業界有信心，新屋動工愈多，信心愈大，復甦便愈快。在不同樓宇中，住宅壽命最長，美國的住房平均壽命有七十五年，非住宅如廠房及商場平均有三十八年命，所以市民買樓的信心對復甦最有幫助。直至今年六月底，美國的新屋動工年率仍只為二○○七年的三分之一，這是復甦不快、失業率不降之首因。 援引格老這個邏輯，我們能夠解釋到兩岸三地在今次金融海嘯所以不出現經濟衰退。三地均有股災，但樓價不但不跌反而飆升，因此復甦的腳步比歐、美、日等發達國家都要快。歐、美、日等央行近年推量化寬鬆政策，目的是要救自己的經濟，但市場無信心作長期投資，結果央行「放水」誤中副市，帶旺了兩岸三地的樓市。 劉創楚 乘風遊