人物利錢選股法

股神巴菲特自言有兩個啟蒙老師，由格魯咸他學到廉價買股的價值法，由費沙他學到好公司如果不貴買到亦能成功的法則。詳錄費沙法則的書名叫《普通股獲利不普通》（Philip Fisher《Common Stocks and Uncommon Profits》）。這是本揀股天書，書內列出成功公司的許多特徵。我認為最重要的是「人、物、利、錢」四項。

公司由人構成，上有管理，下有員工，是公司的靈魂，要小心挑選。費沙論好管理，用一句話總結：「有運兼有才固然好，但有運因為有才則更加好」。才高眼光佳，好運會繼續來。這是挑選好公司作終身廝守的第一原則。管理好很重要，但誠實同樣重要，好而欺騙股東自肥也無用。員工向心力也要考慮，倘員工有離心則管理功夫未算上乘。

產品服務推陳出新是物好的指標。人物結合起來看，公司好壞已可看到。人的眼光常要通過物來呈現，而產品和服務是真正佔有市場的征服力量。

今天的利潤就是明天的資本，而資本是資本家的身分證，好公司的標誌是高利潤率，接近專利的「特權生意」最能維持高利潤率，因為此類接近獨家的產品或服務加價較為市場接受，此乃費沙說的如用不太貴價錢買到亦能成功的好公司。好的管理另一特徵是善用商業周期：識得於好景時專心致志賺大錢並且儲起利潤，到不景氣的時候用以收購同業擴大市佔率，迎接下一好景周期。

和好家庭一樣，好公司的特點是「有錢」。這類指標有上佳財務管理，有足夠資金可供發展，有雄厚的現金流。尚有一個肉眼能見指標：手頭拥有大量現金。費沙說：幸福的人生必須有一個好伴侶，兩、三位好傾老友，四、五家值得投資的好公司。

劉創楚 乘風遊