長期投資創奇迹

柯馬氏（Donald Othmer）一九六一年投資五萬元（美元，下同）於股神巴菲特的合夥人基金，今天市值二十五億元（見《華爾街日報》七月二十日報道）。能於股神出道初年便入股，而且終身廝守，這樣的個案非常罕見。但五十二年增長五萬倍的確顯盡長期投資的威力，很值得我們努力找尋，因一個收穫便很足夠。 根據《股神傳》，巴菲特是一九五六年拜別師傅格拉咸離開紐約，回到家鄉奧馬哈自立門戶的，這時他尚未滿二十六歲。他的第一個合夥人投資基金，合共籌得九萬五千元，連他在內只七位合夥人，全是親友，包括外父、姑媽及姐姐。以後的五年，巴菲特一共成立了八個合夥人基金。到一九六一年柯馬氏入股時，股神管理的資金已經超過二百萬元，且已不再主動邀人投資。柯馬氏和股神同鄉，他的媽媽是巴菲特的遠親，故有緣於股神籌設第九個合夥人基金時入股。到巴菲特在一九六九年解散合夥公司，將股東資金轉入投資旗艦巴郡公司，柯馬獲巴郡股票一萬四千五百股，市值三十萬九千元。柯馬與其妻均於紐約大學任教，由於無子女繼承遺產，到一九九八年夫婦倆均已逝世，遺產全歸一早設下的慈善基金。到今天，這一萬多股巴郡股票市值已逾二十五億元，是初始投資的五萬倍。 柯馬氏這筆投資可分三時期：合夥人時期八年變六倍；變巴郡股票至成立慈善基金共二十九年，一共增值二千九百倍；最近十五年再增值三倍。五十二年增值五萬倍是接近翻十六番，年均增長率是百分之二十二。雖高，但非難得，難得的是超過半世紀這樣高增長。 劉創楚 乘風遊