香港經濟臨界點

本地菁英分子近日茶餘飯後的熱門話題，是香港經濟也許已到達臨界點。自2003年「沙士」恐慌後的僥倖10年，可能來到了無可避免的終結。當美國房地產市場崩塌及多間銀行於破產邊緣掙扎；而歐洲各國正努力解決一種名為歐羅的疲弱貨幣等難題之際，幸運的香港人卻仍享受着一片繁榮興旺。我們的地產市道火速飆升，來自內地的旅客亦為零售業帶來豐厚利潤。若說2003年「沙士」危機過後實際上是香港的十載「黃金年代」亦不為過。然而，如今許多人心中總是感到忐忑不安，情況似要告訴我們美好日子快將完結。一直眷顧着香港的幸運之神是否要捨我們而去？面前的日子是否將荊棘滿途？

只消看看我們房地產業務的狀況。強大的長實錄得13%的利潤跌幅，而銷售額的下挫更高達21%。與此同時，恒隆地產亦公布其利潤減少了23%。綜觀全港，今天的地產行業猶如返回20年前的光景。此等數字或許仍未屬災難性的形勢，但也足以作為強而有力的警告。

額外印花稅不單減少了投機活動，可能亦已把這棵搖錢樹連根拔起。事實上，政府的房屋政策一直遭人詬病。它絕對有能力在樓市見頂，且必會下挫之時引入新政策壓抑樓價──於相反的情況亦然，當樓市見底並即將反彈時可以刺激樓價攀升。因此，2013年當地產價值創下歷史新高之際，額外印花稅亦應運而生。可惜，結果是樓價的跌勢將會比原有的情況來得猛烈。

額外印花也造成不少未有預期的後果。它將導致許多人失業；它將減少企業盈利及庫房收益；它亦無助於增加可負擔房屋的供應。新屋成交的數目急轉直下，跟2012年下半年相比跌幅幾近五成。毫無疑問，大跌市已逼在眉睫。樓價下調當然屬香港之福，惟恐價格急挫令本地整體經濟失衡。

彷彿是額外印花稅所帶來的傷害還未足夠，市場上已隱約見到另一頭更凶猛的野獸。為使全球及早作好準備，日漸明顯的迹象顯示美國利率將要上調，而充斥各地的新美鈔數目亦將銳減。依現時的低水平看來，利率升幅可能高達兩倍，甚至3倍。

地產業於香港可謂舉足輕重。事實上我們大可認定房地產市場於某程度上主宰着香港經濟，其重要性更已到達危險的水平。因此，我們只好期望政府於處理可能性日益加劇的地產市場危機時，可以選擇一些切實可行的政策，並且能夠準確掌握時機。

清洪 清談